Modèle de Markowitz

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Harry Markowitz est un économiste, lauréat du prix Nobel en 1990, considéré comme le père de la théorie moderne du portefeuille d'investissement. C'est à lui, en effet, que l'on doit la théorie et le modèle (qui portent désormais son nom) à travers lesquels se sont développées les formes les plus récentes de calcul d’optimisation des portefeuilles.

Les théories de Markowitz, qui se sont développées à partir de son premier travail en 1952 (Portfolio Selection), ont été conduites avec des collègues Merton H. Miller et William F. Sharpe, avec qui il a partagé le prix Nobel.

Le modèle de Markowitz est un modèle d'optimisation de la répartition des investissements dans un portefeuille. Il est basé sur le critère de variance moyenne, qui vise à maximiser la valeur attendue et à minimiser celui de la variance.

Parmi les portefeuilles infinis possibles, le modèle de Markowitz permet donc d'identifier pour chaque niveau de rendement ceux qui présentent une volatilité minimale ou, inversement, ceux qui pour chaque niveau de volatilité présentent un rendement maximal.

La théorie peut également être représentée au moyen d'un graphique qui coordonne la volatilité et le rendement : grâce au modèle de Markowitz, il est possible de tracer une ligne qui relie les points qui identifient les portefeuilles efficients, appelée frontière efficiente.

En outre, le modèle de l’économiste est étroitement lié au CAPM - Capital Asset Pricing Model, un système de valorisation important, étant donné qu'il évalue les actifs financiers. C'est un modèle mathématique qui identifie la manière de corréler le rendement d'un titre et son niveau de risque.

Le Capital Asset Pricing Model introduit un coefficient (appelé bêta), qui sert à évaluer le risque d'un portefeuille qu’on ne peut diversifier, qui est (généralement) déjà optimisé. De cette manière, il est possible d'identifier clairement la valeur du risque de ces investissements par rapport au marché.

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