Avantages et risques des Spac

Qu’est-ce qu’un Spac ?

Un Special Purpose Acquisition Company (ou un Spac) est plus simplement une société cotée en bourse sans activité opérationnelle qui investit des fonds sur des acquisitions ou fusions futures dans un secteur précis. Ces sociétés permettent de lever des fonds boursiers en se basant sur un projet d’entreprise.

Produit typiquement issu de la finance américaine, les récentes déclarations de Xavier Niel sur le sujet, via notamment la création de 2MX Organic, mettent ce sujet sur le devant de la scène en France.

Un Spac est une société d’un tout nouveau genre. Encore assez rares aujourd’hui, les Spac se développent rapidement. Mais c’est aux USA que les Spac sont le plus prépondérant, avec près de 85 milliards de dollars levés en Bourse. On en compte moins d’une centaine en Europe à titre de comparaison.

Cette nouvelle tendance attire la curiosité de nombreux chefs d’entreprise célèbres, sportifs de haut niveau ou magnats de l’investissement tel Richard Branson ou Shaquille O’Neal.

Mais alors pourquoi un tel succès ? Tout simplement parce que les Spac permettent à une société d’être plus facilement cotée en Bourse. La SEC (security exchange control) ou l’AMF (marchés financiers) porteront leur regard sur le Spac et dans une moins grande mesure sur l’entreprise en recherche d’investissements.

Avec la crise sanitaire, certains placements boursiers apparaissent moins rentables aussi. Le Spac est pour le coup attractif car des professionnels vont se charger de placer votre argent sur une entreprise avec un projet très intéressant et porteur.

Les droits de rétractation d’un Spac pour un investisseur donné sont par contre beaucoup plus flous : peut-on retirer son argent ? Droit de regard sur la société choisie et son projet ? Etc.

L’exemple récent de l’entreprise Nikola en est l’exemple, constructeur de camions à hydrogène qui est coté en bourse via l’un de plus importants Spac : VectoIQ. Les investisseurs se sont aperçus après coup que Nikola n’avait jamais produit de camions à l’hydrogène auparavant, alors que la société prétendait en faire rouler … Un comble pour un investisseur, et un total manque d’information sur la société Nikola et son projet. Le cours de l’entreprise est immédiatement retombé.

C’est là que se pose peut-être la question de savoir si ce n’est pas la rémunération des créateurs de Spac qui pose soucis. Investir l’argent confié par les investisseurs rapporte, mais mieux vaut-il ne pas l’investir n’importe comment… C’est là tout l’éthique de la question.