Sur les marchés, le retour à la moyenne est un concept clé mais pas absolu

Le "retour à la moyenne" est un concept qui sous-tend de nombreuses stratégies financières (y compris en matière de trading) : mais qu'est-ce que c'est ?

Qu'est-ce que le "retour à la moyenne" ou "mean reversion" ?

On lit souvent que, malgré les fluctuations, la tendance générale des marchés est à la hausse constante au fil du temps. Il s'agit là d'une application du concept de "mean reversion", "retour à la moyenne", qui résulte d'une série d'observations sur les marchés financiers. En substance, il s'agit du phénomène qui conduit la valeur d'un titre à fluctuer avec une plus grande probabilité à court terme, mais à revenir cycliquement, toujours avec une plus grande probabilité, à la valeur moyenne (qui peut également être une valeur de croissance ou de décroissance) à long terme. Il convient de préciser d'emblée qu'il s'agit d'un phénomène empirique, qui trouve de nombreuses confirmations dans les tendances du marché, mais qui n'est évidemment pas une loi nécessaire.

Le "retour à la moyenne" n'est pas un principe absolu

Comme on peut le lire sur "Investopedia", le concept de "retour à la moyenne" ne se limite pas aux prix des titres financiers, mais s'étend également à d'autres valeurs (prix/bénéfice par exemple) et à d'autres domaines (les rendements d'un certain secteur). Gabriele Galletta, PDG de Custodian Investment, explique que le retour à la moyenne pour les investisseurs peut certainement être un critère utile dans certaines circonstances. Toutefois, il faut éviter a) de le considérer comme un principe absolu, car il n'est pas certain que la tendance d'un actif ou d'un secteur ne changera jamais sa trajectoire à long terme, et b) c'est une question de "moyennes mobiles" et le retour à ces moyennes peut être un processus plus long qu'on ne le pense.

Un principe qui sous-tend de nombreuses stratégies financières

Néanmoins, le "retour à la moyenne" est l'un des postulats de nombreuses stratégies financières. De nombreux traders pensent qu'ils doivent vendre ou acheter un titre au moment même où le prix s'écarte nettement de la moyenne historique : la raison en est que, selon la tendance du "retour à la moyenne", ce prix reviendra tôt ou tard se rapprocher du niveau moyen. Ces moyennes constituent en effet la base de certains modèles prédictifs et analyses techniques des stratégies de trading financier.

Le "retour à la moyenne" : utilité et limites du principe

Le "retour à la moyenne" peut cependant aussi être exploité par les investisseurs orientés vers le long terme pour maintenir le calme et la discipline dans les moments les plus difficiles ou les plus euphoriques, puisqu'ils peuvent être considérés comme de simples anomalies. Les experts rappellent toutefois qu'il n'y a pas de garantie absolue qu'un actif revienne à sa valeur moyenne : il n'est pas certain que certains événements modifient la valeur de cette moyenne ou l'inversent.

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Extrait du glossaire :

Variance

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