Fonds Communs d’investissement
La gestion active peine à battre l'indice de référence
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L'année 2022 n'a pas seulement mis de nombreux investisseurs sur les nerfs, elle a aussi montré combien il a été difficile pour la gestion active européenne de battre l'indice de référence (ou, pour mieux dire, combien il a été difficile de battre la gestion passive, c'est-à-dire les ETF). C'est ce qui ressort d'une étude menée par le magazine et la plateforme Morningstar intitulée "European Active/Passive Barometer" (sur laquelle Ollie Smith écrit également dans le magazine). Le nombre de fonds d'investissement analysés, 26 000, est impressionnant, tout comme le volume des actifs sous gestion, qui s'élève à 5,1 billions d'euros.
En 2022, les gestionnaires ont été confrontés à un marché baissier. Les indices de marché de Morningstar, par exemple, ont enregistré une baisse de 17 % des actions et des obligations l'année dernière. Monika Dutt, directrice des stratégies passives chez Morningstar, explique que dans une telle situation de marché baissier, on aurait pu s'attendre non pas à des résultats nécessairement positifs, mais au moins à une surperformance de la gestion active. Cela n'a pas été le cas. Les gestionnaires de fonds d'actions actifs n'ont battu la gestion passive que dans 29 % des cas, tandis que les gestionnaires de fonds d'obligations (également actifs) ont réussi à battre leurs "rivaux" passifs dans 46 % des cas.
Il convient de préciser que le "Baromètre" de Morningstar ne compare pas les fonds actifs avec des indices de marché de référence, c'est-à-dire des benchmarks, mais avec des ETF qui répliquent ces indices. La raison en est que l'objet de l'étude n'est pas une comparaison entre les fonds actifs et les indices de marché, mais entre la gestion active et la gestion passive. Bien que la gestion passive présente des coûts nettement inférieurs, en réalité, elle en a aussi. Cette comparaison est ensuite complétée par la prise en compte du taux de survie des fonds, c'est-à-dire la proportion de fonds actifs qui ne ferment pas ou ne passent pas dans d'autres fonds avant leur échéance prévue.
Les résultats pour les États-Unis montrent un taux de réussite plus élevé qu'en Europe, mais toujours en dessous du seuil de 50 %, les sélectionneurs de titres battant les indices passifs dans 49 % des cas. Dans l'ensemble, la gestion active américaine a battu ses homologues passifs dans 43 % des cas.
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